浙商国际-美债策略周报-250512

- 4月CPI同比2.3%低于预期，关税影响逐渐显现，经济下行风险大于通胀上行风险。

- 美债市场因穆迪下调美国主权评级面临抛售潮，但评级影响有限，市场将重回基本面与供需主线。

- 随着债市去杠杆结束及关税政策缓和，10年期美债利率已企稳，4.4%-4.5%区间具强配置价值，推荐关注TLT、TMF及10年期以上美债期货。

债券标的包括TLT、TMF，以及10年期及以上美债期货（例如ZNMain2506）。

操作建议是在4.4%-4.5%区间的10年期美债进行配置。

理由是：评级下调对市场影响有限，随着债市去杠杆结束和关税政策阶段性缓解，长端美债利率已企稳，当前是重要的配置窗口期。

此外，在关税冲击下，经济下行风险仍大于通胀上行风险，因此美债中长期仍具下行动力。