家用电器行业：天风证券-家用电器行业24W23周度研究：如何看近期海运费上涨对家电企业影响-240612

1. 近期海运费上涨对家电企业的影响主要体现在白电、小家电、黑电和OPE领域，其中白电受影响最大，而小家电受影响相对较小。

2. 海运费上涨对家电企业的利润率影响较小，头部企业在仓位保障和运费管控上具有优势，且终端零售方面有望改善。

3. 在各类宏观因素扰动较多的背景下，聚焦细分头部企业可能是近期较好的投资策略，推荐关注海信家电、格力电器、美的集团、海尔智家等标的。

本周度研究聚焦家电企业近期海运费上涨的影响。

从上轮海运费上行期间的影响来看，白电企业受益于全球产能布局，而小家电企业毛销差基本在21Q4才出现同比下滑态势。

针对24年海运费上涨对家电企业利润率的影响，白电产品的海运费上涨对成本端影响较大，而小家电产品的影响相对较小。

综合考虑外部因素和终端零售情况，建议投资者聚焦细分头部企业。

推荐标的包括大家电企业如海信家电、格力电器、美的集团、海尔智家，小家电企业如石头科技、科沃斯，厨大电企业如华帝股份、老板电器，以及其他家电企业如盾安环境、公牛集团、德昌股份等。

风险提示包括房地产市场回落、汇率和原材料价格波动、新品销售不及预期等。

投资标的及推荐理由： 1）大家电：【海信家电】/【格力电器】/【美的集团】/【海尔智家】- 海运费上涨对这些企业的利润端影响有限，且它们在仓位保障和运费管控上有优势，可能是近期较好的投资策略。

2）小家电：【石头科技】/【科沃斯】- 海运费价格上涨对它们的利润端影响较小，且它们预计受影响相对滞后。

3）厨大电：【华帝股份】/【老板电器】- 未提供具体推荐理由。

4）其他家电：【盾安环境】/【公牛集团】/【德昌股份】- 未提供具体推荐理由。