华润微：长城证券-华润微-688396-24Q3营收同环比稳健增长，12吋上量有望带动业绩改善-241114

投资标的：华润微（688396） 推荐理由：公司在功率半导体和车规级产品领域具备明显市场前景，重庆12寸产线产能提升有望推动营收增长。

随着新能源汽车市场扩大及新技术成熟，业绩增长空间可期，维持“增持”评级。

- 华润微2024年前三季度营收74.72亿元，同比小幅下降，但Q3营收实现同比和环比双增长，显示出稳健的市场需求回暖。

- 公司重庆12寸产线产能持续提升，预计年底将达到3万片/月，助力未来营收增长；深圳12寸线预计2024年底通线，将进一步推动业绩提升。

- 车规业务发展良好，已成功进入多家重点车企供应链，受益于新能源汽车市场的快速增长，未来业绩增长空间大，但行业复苏进程仍需关注。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度，公司实现营收74.72亿元，同比下降0.77%；归母净利润4.99亿元，同比下降52.72%。

- 2024年Q3，公司实现营业收入27.11亿元，同比增长8.44%，环比增长2.53%；归母净利润2.19亿元，同比下降21.31%，环比下降11.40%。

2. **盈利能力**： - 2024年前三季度毛利率为27.14%，同比下降6.28个百分点；净利率为5.44%，同比下降8.34个百分点。

3. **费用情况**： - 销售、管理、研发及财务费用率分别为1.59%、5.36%、11.89%和-1.59%，同比变动分别为-0.08、-1.22、+0.35、+0.69个百分点。

4. **市场需求**： - 人工智能和消费电子市场逐渐复苏，服务器需求增长，为半导体行业带来新机遇。

- 全球半导体市场预计2024年将同比增长16%，2025年将实现12.5%的同比增长。

5. **产能及产品**： - 重庆12寸产线主要聚焦MOSFET和IGBT等功率器件，预计24年底产能将达到3万片/月。

- 深圳12寸产线预计2024年底通线，2025-2026年逐步爬坡。

6. **车规业务**： - 车规级产品在新能源汽车领域具有良好的市场前景，已成功进入比亚迪、吉利、一汽等多家重点车企的供应链。

- 2024年上半年，公司向充电桩市场头部客户稳定供货，车规级SiCMOS和SiC模块研发进展顺利。

7. **投资评级**： - 维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为8.44亿元、11.02亿元、13.75亿元，EPS分别为0.64、0.83、1.04元/股。

8. **风险提示**： - 包括功率半导体需求、技术研发、产品价格和产能扩张等方面的不确定性。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。