轻工制造行业：德邦证券-轻工制造行业周观点：地产政策多箭齐发，家居估值修复仍未结束，摩托出口增速亮眼-240519

1. 地产政策的积极变化将有望提振家居行业，板块估值修复但仍有投资空间。

2. 造纸包装行业需求偏弱，建议关注需求稳健、股息率较高的细分龙头。

3. 个护文娱行业新渠道成未来主战场，重点布局优质消费标的。

本周观点总结如下： 1. 地产政策有望改善，家居板块估值修复但仍有投资价值。

2. 造纸包装行业需求偏弱，建议关注需求稳定的龙头企业。

3. 个护文娱行业新渠道成未来主战场，建议关注电商高增长标的。

4. 新型烟草行业监管趋严，合规龙头有望突围。

5. 出口及品牌出海行业有望持续增长，重点关注Q2业绩。

6. 电动二轮车监管趋严，合规龙头受益，摩托车出口增速亮眼。

家居板块的推荐标的及理由： 1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，整体更为受益：关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等； 2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等； 3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等； 4）Q2业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。

造纸包装板块的推荐标的及理由： 大宗纸关注浆纸一体化优势明显、盈利能力领先的太阳纸业等，特种纸关注国内增长亮眼、海外快速拓展、现金分红比例提升的装饰原纸龙头华旺科技等。

包装板块，终端需求较为稳定，核心关注成本变化，金属包装领域建议关注拟收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。

个护文娱板块的推荐标的及理由： 建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。

新型烟草板块的推荐标的及理由： 新型烟草板块，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。

出口及品牌出海板块的推荐标的及理由： 建议关注gallery模式持续推进、motoliving抢占高端市场的匠心家居，深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居，自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技等，重点关注跨境电商快速增长、估值优势明显、Q2有望延续高基数增长的恒林股份等。

二轮车板块的推荐标的及理由： 标的方面，关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技，关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股等。

摩托车板块，建议关注产业链相关标的钱江摩托等。