立华股份：华西证券-立华股份-300761-黄鸡价格回升，Q3有望迎来业绩拐点-250822

投资标的：立华股份（300761） 推荐理由：公司作为黄羽肉鸡养殖龙头，市占率持续提升，养殖成本下降，未来利润有望改善。

同时，生猪业务发展迅速，出栏量显著增长，成为收入和利润的重要增长点，预计2025年业绩将大幅提升，给予“增持”评级。

- 立华股份作为黄羽肉鸡养殖龙头，市占率持续提升，预计2025年业绩将迎来拐点，受益于黄鸡价格回升和成本下降。

- 生猪养殖业务表现亮眼，出栏量稳步增长，预计将成为未来收入和利润的重要增长点。

- 公司未来三年营业收入和净利润有望逐步增长，给予“增持”评级，风险因素包括产品价格波动和动物疫病等。

立华股份（300761）在2025年半年度报告中实现营业收入83.53亿元，同比增长7.02%；归母净利润为1.49亿元，同比下降74.10%。

公司作为黄羽肉鸡养殖龙头，市场占有率逐渐提升，2024年出栏黄鸡5.6亿羽，市占率达到15.48%。

公司竞争优势在于产品差异化、饲料成本优势和规模效应。

2024年，公司黄羽肉鸡的完全成本显著下降，2025H1已低于11元/公斤。

在生猪养殖方面，2024年公司生猪出栏量突破百万，达到129.8万头，2025H1销售商品肥猪接近95万头，仔猪15万头，预计2025年生猪出栏量将达到200万头。

生猪养殖的完全成本也在下降，2025H1为12.8元/公斤。

投资建议方面，预计2025-2027年公司的营业收入分别为179.24亿元、210.16亿元和235.89亿元，归母净利润为8.37亿元、18.29亿元和23.38亿元，EPS为1.00元、2.18元和2.79元。

给予“增持”评级。

风险提示包括产品价格波动风险、原材料供应及价格波动风险、存货减值风险、动物疫病风险和自然灾害风险。