光大证券-策略周专题（2025年9月第2期）：持续看好牛市，坚定TMT主线-250913

- A股市场在风险偏好提升的背景下持续回暖，主要宽基指数普遍上涨，科创50涨幅最大。

- 小盘风格表现优于大盘，电子、房地产和农林牧渔等行业涨幅较好。

- 中长期看好牛市，TMT主线仍是重点关注方向，市场估值合理，流动性改善将助力后市上涨。

本周A股市场在风险偏好提升的影响下有所回暖，主要宽基指数普遍上涨，其中科创50涨幅最大，达到5.5%。

市场风格偏向小盘，特别是小盘成长股表现较好，涨幅为3.4%。

行业方面，电子、房地产和农林牧渔等表现突出，而综合、银行和石油石化等行业则相对疲软。

政策层面，反内卷政策推进，家电以旧换新补贴规则调整，市场监管加强。

经济数据方面，8月进出口和CPI数据公布，显示出口增速回落，CPI同比增速下降，金融数据中M1增速上升。

中美关系方面，双方互动频繁，将在西班牙举行会谈。

展望未来，市场支撑逻辑未变，估值合理，且美联储降息周期可能开启，公募资金回暖。

9月行业配置建议关注电力设备、通信、计算机、电子、汽车和传媒等。

中长期看好TMT主线，流动性驱动下该板块有望继续成为市场主线。

风险方面需关注海外扰动、历史规律失效及市场情绪下降。

综合来看，市场中长期仍然有望持续上行。

本报告的投资建议及理由为： - 持续看好牛市，坚定TMT主线。

- 股票市场上涨逻辑未变，估值合理。

- 新的积极因素出现，如美联储降息周期可能开启。

- 关注电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等行业。

- 中长期建议重点关注TMT主线，因流动性驱动行情。

- TMT板块存在较多催化，未来行情或将延续。

- 风险需关注海外扰动、历史规律失效及市场情绪下降。