禾迈股份：光大证券-禾迈股份-688032-2024年半年度报告点评：产品矩阵持续完善，Q2业绩环比高增-240903

投资标的：禾迈股份（688032） 推荐理由：公司微型逆变器产品矩阵持续完善，Q2业绩环比高增，储能业务快速增长，全球市场拓展加速。

尽管面临库存压力和竞争加剧，长期增长空间依然看好，维持“买入”评级。

- 禾迈股份2024年上半年营收9.08亿元，同比下降14.78%，但Q2环比大幅增长73.91%。

- 微型逆变器销量受库存压力影响有所下滑，但毛利率维持高位，推出的新产品MiT具备长达25年的质保。

- 储能业务表现强劲，实现营收1.37亿元，同比增长59.73%，并获得全球广泛认可。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：禾迈股份 - 股票代码：688032 - 报告时间：2024年半年度报告 2. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：9.08亿元，同比下降14.78% - 归母净利润：1.88亿元，同比下降46.16% - 扣非归母净利润：1.85亿元，同比下降44.37% - 2024年Q2营收：5.76亿元，同比增加18.9%，环比增加73.91% - 归母净利润：1.2亿元，同比下降30.11%，环比增加78.78% - 扣非归母净利润：1.19亿元，同比下降25.53%，环比增加79.2% 3. **产品与市场**： - 微型逆变器及监控设备业务营收：7.49亿元，同比下降15.21% - 微型逆变器销量：约61.42万台 - 监控设备销量：约14.44万台 - 毛利率：53.22%，较去年全年提升2.9个百分点 - 2024年上半年推出全球首款功率高达5000W的微型逆变器MiT，质保可达25年。

4. **储能业务**： - 储能业务营收：1.37亿元，同比增加59.73% - 毛利率：17.02%，较去年全年提升0.42个百分点 - 推出全球首款AC耦合微型储能新品，兼容所有微逆。

5. **品牌与市场拓展**： - 在荷兰、澳洲、美国等地设立销售子公司 - 参加大型国际展会12场，举办30余场产品路演活动 6. **盈利预测与估值**： - 下调2024-2026年归母净利润预测：分别为5.85亿元、7.76亿元、9.96亿元（下调7%/8%/9%） - 当前股价对应的PE：24年27倍，25年21倍，26年16倍 - 维持“买入”评级 7. **风险提示**： - 微型逆变器行业发展不及预期风险 - 行业竞争加剧风险 这些信息可为专业投资者提供对禾迈股份业绩、产品发展及市场前景的全面了解。