松井股份：华西证券-松井股份-688157-24Q2营收创新高，需求旺盛有望持续释放-240816

投资标的：松井股份（688157） 推荐理由：公司24Q2营收及净利润创历史新高，受益于高端消费电子市场复苏及新能源汽车崛起，涂料需求旺盛。

未来有望复制3C涂料成长路径，特种装备涂料市场潜力巨大，预计2024-2026年收入及净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 松井股份2024年上半年营收3.23亿元，同比增长32%，归母净利润4071万元，同比增长52%，24Q2单季度营收创历史新高。

- 高端消费电子市场复苏及新能源车崛起推动涂料需求，单客户价值量持续提升，汽车涂料有望复制3C涂料的成长路径。

- 特种装备涂料和新能源汽车核心零部件涂料市场潜力巨大，预计未来将带来显著增长。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，风险主要来自产能和需求不及预期。

1. 松井股份发布半年报，24H1实现营收3.23亿元，同比+32%，归母净利润4071万元，同比+52%。

2. 24Q2单季度实现营收1.88亿元，同比+24%，环比+39%，归母净利润2863万元，同比+21%，环比+137%。

3. 高端消费电子市场复苏，带来新增涂料需求，公司油墨、胶黏剂下游客户不断外拓，订单转化实现落地。

4. 国内新能源车崛起，汽车市场逐步打开，单客户价值量持续提升。

5. 公司在涂料基础上，油墨、胶黏剂同时发力，已构建一体化体系，单个客户的提供的价值量不断提升。

6. 公司在汽车涂料有深耕，伴随着客户的粘性越来越高，公司在汽车涂料有望复制3C涂料成长路径，第二增长有望得到释放。

7. 涂料在航空航天等特种装备也有较广阔的应用场景，可为飞行器和航天器提供保护，未来也有望受益于新能源汽车行业的发展。

8. 公司宣告全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程成功落地。

9. 预计2024-2026年，公司实现收入7.85/10.21/13.12亿元，同比增速33.1%/30.0%/28.6%，归母净利润1.17/1.52/2.04亿元，同比增速44.5%/30.1%/33.7%。