医药行业：华西证券-医药行业2024三季报前瞻：行业低点已过，前瞻性布局复苏背景下的弹性标的-241011

- 医药行业整体低点已过，创新药板块在政策支持和全球降息环境下有望复苏，出海及业绩支撑的公司值得关注。

- CXO行业融资趋势回暖，预计未来几个季度研发需求将上升，相关公司的业绩有望改善。

- 医疗器械和中药板块在低基数下有望逐步恢复，特别是高值耗材和中成药集采政策影响有限。

2024年医药行业三季报前瞻显示，行业低点已过，复苏背景下具备弹性的投资标的值得关注。

以下是主要观点： 1. **创新药**： - 政策支持持续，全球降息环境看好创新药板块。

- 出海及业绩支撑的公司有望受益。

- 推荐标的： - 出海进攻性强：百利天恒、科伦博泰等。

- 业绩支撑关注高：艾力斯、百济神州等。

- 超跌补涨空间大：智翔金泰、微芯生物等。

2. **CXO行业**： - 美联储降息带动融资恢复，IPO活动活跃。

- 预计全球研发需求将上升，相关公司如药明康德等业绩有望改善。

3. **医疗器械**： - 受招标延后影响，2024Q3增长承压，但Q4有望改善。

- 高值耗材集采出清，骨科公司业绩拐点显著。

- IVD板块国产替代加速，未来增长潜力大。

4. **医疗服务**： - Q3增速平稳，短期业绩承压，龙头公司有望实现较快增长。

5. **中药**： - OTC品类在低基数下有望改善，处方药受集采影响相对较小。

- 受益标的：济川药业、华润三九等。

6. **原料药及制剂**： - 部分原料药价格上涨，相关公司利润弹性可期。

- 推荐标的：浙江医药、仙琚制药等。

7. **科学试剂**： - 上游市场稳定发展，科研服务和生物药上游企业受益。

**风险提示**：创新药械进展低于预期、CXO行业及医疗服务行业风险、原料药行业风险等。

以下是投资报告中提到的投资标的及其推荐理由： ### 创新药 1. **百利天恒** - 推荐理由：出海大方向且进攻性强。

2. **科伦博泰** - 推荐理由：出海大方向且进攻性强。

3. **迈威生物** - 推荐理由：出海大方向且进攻性强。

4. **迪哲医药** - 推荐理由：出海大方向且进攻性强。

5. **和黄医药** - 推荐理由：出海大方向且进攻性强。

6. **艾力斯** - 推荐理由：业绩支撑关注度高。

7. **百济神州** - 推荐理由：业绩支撑关注度高。

8. **康方生物** - 推荐理由：业绩支撑关注度高。

9. **信立泰** - 推荐理由：业绩支撑关注度高。

10. **贝达药业** - 推荐理由：业绩支撑关注度高。

11. **智翔金泰** - 推荐理由：超跌底部补涨空间大。

12. **微芯生物** - 推荐理由：超跌底部补涨空间大。

13. **益方生物** - 推荐理由：超跌底部补涨空间大。

14. **诺诚健华** - 推荐理由：超跌底部补涨空间大。

15. **艾迪药业** - 推荐理由：超跌底部补涨空间大。

### CXO 1. **药明康德** - 推荐理由：业绩有望边际改善。

2. **药明生物** - 推荐理由：业绩有望边际改善。

3. **康龙化成** - 推荐理由：业绩有望边际改善。

4. **凯莱英** - 推荐理由：业绩有望边际改善。

5. **博腾股份** - 推荐理由：业绩有望边际改善。

### 医疗器械 - **骨科类公司** - 推荐理由：2024Q3业绩拐点显著。

### 中药 1. **济川药业** - 推荐理由：受益于中药市场的改善。

2. **佐力药业** - 推荐理由：受益于中药市场的改善。

3. **华润三九** - 推荐理由：受益于中药市场的改善。

### 原料药及制剂 1. **浙江医药** - 推荐理由：受益于部分原料药价格上涨。

2. **花园生物** - 推荐理由：受益于部分原料药价格上涨。

3. **仙琚制药** - 推荐理由：持续创新及出海主线。

4. **华海药业** - 推荐理由：持续创新及出海主线。

5. **健友股份** - 推荐理由：持续创新及出海主线。

### 科学试剂 1. **阿拉丁** - 推荐理由：科研服务相关，受益于生物医药研发投入。

2. **药康生物** - 推荐理由：科研服务相关，受益于生物医药研发投入。

3. **纳微科技** - 推荐理由：生物药上游，受益于行业发展。

4. **奥浦迈** - 推荐理由：生物药上游，受益于行业发展。

### 风险提示 - 创新药械进展低于预期。

- CXO行业风险。

- 医疗服务行业风险。

- 原料药行业风险。

以上是投资报告中提到的主要投资标的及其推荐理由。