周大福：天风证券-周大福-1929.HK-金价上涨致同店承压，全年谨慎乐观-240616

投资标的：周大福（1929.HK） 推荐理由：公司在转型过程中推出新品牌和系列，稳步取得增长趋势；考虑金价高位震荡下终端需求承压，预计未来三年营收和净利润仍将保持增长，具有投资潜力。

1. 周大福公司发布了FY24年报，全年营收和归母净利润均有较大增长，主要受内地和港澳地区业务的推动。

2. 公司在转型过程中推出新品牌和产品，维持增长趋势，但受金价高位震荡影响，终端需求承压。

3. 预计未来三年公司收入和净利润将继续增长，但需注意拓店和新店销售等风险。

1. 公司发布FY24年报，全年营收1087亿港币，同增15% 2. 归母净利65亿港币，同增21% 3. FY24内地营收897亿港币，同增9.9% 4. FY24黄金类营收同增22.5% 5. FY24批发营收同增15.1% 6. FY24电商销售值同增18.8% 7. 截至240331，中国内地有7403个零售点 8. 中国内地直营同店销售同增1.8% 9. 2024年4-5月零售值同减20% 10. 调整盈利预期，维持“买入”评级 11. 预计FY25-27收入分别为1157亿港币、1240亿港币、1330亿港币 12. 风险提示：拓店不及预期、新店销售不及预期、金价波动风险