万华化学：长城证券-万华化学-600309-公司主营业务稳健，看好新材料板块中长期发展-240820

投资标的：万华化学（600309） 推荐理由：公司聚氨酯板块表现稳健，产能扩张增强核心竞争力；新材料及精细化工布局有望推动中长期发展。

预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括安全生产、宏观经济波动等。

- 万华化学2024年上半年收入同比增长10.77%，但归母净利润下降4.60，主要受精细化学品及新材料板块拖累。

- 聚氨酯板块表现稳健，销量增长显著，产能扩张将进一步增强核心竞争力。

- 公司在新材料及石化领域积极布局，预计将为中长期发展奠定基础，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 万华化学（股票代码：600309）2024年上半年收入为970.67亿元，同比上升10.77%；归母净利润为81.74亿元，同比下降4.60%。

2. **业务板块表现**： - 聚氨酯板块：收入354.55亿元，同比上升8.19%；毛利率28.00%。

- 石化板块：收入395.75亿元，同比上升9.53%；毛利率4.52%。

- 精细化学品及新材料板块：收入129.79亿元，同比上升15.23%；毛利率16.99%。

3. **销量情况**： - 聚氨酯系列产品销量为269万吨，同比增长14.47%。

- 石化系列产品销量为275万吨，同比下降59.80%。

- 精细化学品及新材料系列产品销量为92万吨，同比上升24.32%。

4. **费用情况**： - 销售费用同比上升15.50%，销售费用率为0.75%。

- 财务费用同比上升58.04%，财务费用率为1.14%。

- 管理费用同比上升28.56%，管理费用率为1.46%。

- 研发费用同比上升16.18%，研发费用率为2.14%。

5. **原材料及产品价格**： - 纯MDI产品需求平稳，均价19422元/吨，同比上涨3.07%。

- TDI产品市场供应充足，均价15713元/吨，同比下降14.91%。

- 原材料纯苯均价为8652元/吨，同比上涨24.35%。

6. **现金流情况**： - 经营性活动产生的现金流净额为102.91亿元，同比下降8.29%。

- 投资活动产生的现金流净额为-198.42亿元，同比上升6.67%。

- 筹资活动产生的现金流净额为206.10亿元，同比下降15.90%。

7. **产能扩张**： - 福建MDI装置技改扩产完成，MDI产能提升至80万吨/年。

- TDI产能扩建项目和HDI技改扩能项目正在进行中。

8. **新材料及石化项目**： - POE项目成功投产，二期项目正在建设中。

- 其他新材料及石化项目预计今年陆续投产。

9. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入和归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 安全生产风险、宏观经济波动风险、原材料和产品价格波动风险、汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务状况、业务表现和未来发展潜力。