妙可蓝多：平安证券-妙可蓝多-600882-坚定“聚焦奶酪”战略，利润显著改善-240824

投资标的：妙可蓝多（600882） 推荐理由：公司坚定聚焦奶酪业务，2024年上半年归母净利润同比大幅增长168.77%。

毛利率提升，持续优化业务结构，线上线下渠道齐发力，基本面改善确定性强，估值处于历史低位，维持“推荐”评级。

- 妙可蓝多2024年上半年营业收入19.23亿元，同比下降6.93%，但归母净利润显著增长168.77%至0.77亿元。

- 公司积极降本增效，毛利率上升至34.57%，销售和管理费用率均有所下降，推动利润提升。

- 聚焦奶酪业务，奶酪板块收入占比85%，尽管整体收入有所下降，但餐饮工业系列毛利率显著提升，展现出增长潜力。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入为19.23亿元，同比减少6.93%。

- 归母净利润为0.77亿元，同比增长168.77%。

- 扣非归母净利润为0.57亿元，同比增长1963.11%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入为9.73亿元，同比减少6.74%；归母净利润为0.35亿元，同比增长712.90%。

2. **毛利率与费用率**： - 2024H1毛利率为34.57%，同比上升1.57个百分点。

- 销售费用率22.70%（同比下降2.95个百分点），管理费用率5.56%（同比下降0.15个百分点），财务费用率1.31%（同比上升1.01个百分点）。

- 2024H1净利率为3.99%，同比上升1.82个百分点。

3. **奶酪业务**： - 奶酪板块收入为16.31亿元，占比85%，同比下降0.85%。

- 奶酪板块毛利率为39.39%，同比下降1.18个百分点。

- 以奶酪棒为代表的即食营养系列收入10.08亿元，同比下降6.17%；餐饮工业系列收入4.50亿元，同比增长13.77%。

4. **渠道发展**： - 经销渠道收入15.29亿元，同比下降0.67%；直营渠道收入2.51亿元，同比下降6.61%。

- 线上渠道持续拓展，深耕京东、天猫、拼多多等平台。

5. **财务预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.33亿元、1.64亿元、1.91亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为0.26元、0.32元、0.37元。

- 当前估值处于历史低位，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 食品安全风险、行业竞争加剧、销售费用率上升超预期、原材料价格波动风险。

以上信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。