国元国际-中资美元债2025年投资策略：审时度势，淘沙取金-241211

- 2024年1-11月中资美元债一级市场发行规模达到894.3亿美元，同比增长29.7%，但净融资额为-526.8亿美元，显示出融资压力加大。

- 中资地产美元债发行显著下降至56.6亿美元，同比减少70.5%，净融资额为-129.1亿美元，反映出地产行业面临严峻挑战。

- 风险因素包括美国经济下行、地缘冲突升级及信用风险事件的潜在扩散，可能影响市场稳定性。

债券标的：中资美元债及中资地产美元债。

操作建议：审时度势，淘沙取金。

理由：1. 中资美元债一级市场发行规模在2024年1-11月达到894.3亿美元，同比增长29.7%，显示出市场活跃度提升。

2. 尽管整体净融资额为负（-526.8亿美元），但与去年同期的净流出（-595.4亿美元）相比有所改善，表明市场可能逐渐回暖。

3. 中资地产美元债发行规模显著下降（-70.5%），占比也减少，反映出地产行业面临较大压力，需谨慎对待。

4. 风险提示包括美国经济下行、地缘冲突升级、信用风险事件蔓延及稳地产政策效果不及预期，这些因素可能影响市场表现，因此在投资时需保持谨慎，选择优质标的。