德邦证券-海外市场周报：围绕联储的博弈-250420

- 上周全球股市表现分化，美股三大指数回调，而欧洲市场上涨，亚太地区则以印度市场领涨为主。

- 美国零售销售数据增长，但关税影响可能导致经济放缓，特朗普与美联储的博弈仍在持续。

- 预计未来美国宏观经济数据可能转弱，建议投资者增加非美资产配置，并布局降息交易。

本周海外市场周报的核心要点如下： 1. 全球股市表现：上周全球股市涨多跌少，美股三大指数集体回调，标普500、纳指和道指分别下跌1.5%、2.6%和2.7%；欧洲市场主要指数普遍上涨，亚太地区表现分化，印度SENSEX30指数领涨。

2. 美国经济数据：美国3月零售销售额环比增长1.4%，为2023年1月以来最大增幅。

然而，鲍威尔警告特朗普政府加征关税可能对经济造成超预期影响，推高通胀并拖累经济增长。

3. 白宫与美联储博弈：特朗普政府与美联储之间的关系紧张，特朗普批评鲍威尔并考虑更换其职位，市场对美联储独立性产生担忧。

美联储在等待更明确的经济信号，并优先防通胀。

4. 经济前景与市场反应：美元信用受到特朗普政府贸易政策和对美联储干预的影响，国际市场出现“逃离美元资产”的趋势。

财长贝森特强调联储独立性的重要性，可能不支持更换美联储主席。

5. 投资策略：建议增加欧元、日元、英镑、人民币等非美资产的比重，并进行左侧布局降息交易，关注短端美债和小盘成长指数XBI等标的。

6. 风险提示：需关注海外通胀反弹、全球经济景气度不及预期及地缘政治局势的变化。

本报告的投资建议及理由为： - 增加欧元、日元、英镑、人民币等非美资产比重。

- 多重均衡配置仍是基础。

- 左侧布局降息交易，重点关注短端美债和美股小盘成长指数（XBI）。

- 当前市场正在转向新范式，需适应变化。

- 关注美股龙头季报表现，预示宏观经济数据可能转弱。