家用电器行业：天风证券-家用电器行业25年以旧换新政策通知要点：加力扩围，聚焦重点！-250108

- 国家政策加力扩围家用电器以旧换新，补贴范围从8类增加到12类，单件最高可享受售价20%补贴，空调最多可补贴3件。

- 2024年家电销售额达2400亿元，推动了消费品市场的积极发展，财政资金已基本使用完毕，地方积极增加投入。

- 支持家装消费品和废弃电器的回收处理，简化补贴流程，优化参与门槛，推荐关注空调链及相关企业的投资机会。

家用电器行业25年以旧换新政策通知要点如下： 1. **政策扩展**：以旧换新支持的家电产品由8类增加到12类，单件最高可享受售价20%的补贴。

消费者购买空调的补贴数量从1件增加到3件。

2. **消费促进成效**：2024年，超过3600万消费者购买了5600万台家电，销售额达到2400亿元。

家装厨卫产品销售额约1200亿元。

3. **财政资金使用**：截至2024年底，1500亿元的中央财政以旧换新资金基本使用完毕，地方政府也增加了资金支持。

4. **贷款利率优惠**：设备更新贷款的实际融资成本为1.5%，低于市场利率。

5. **资金分配优化**：继续向地方分配超长期特别国债资金，优先支持大宗耐用消费品的以旧换新。

6. **支持家电更新**：继续支持8类家电及新增的4类家电的以旧换新，补贴标准为售价的15%或20%，每类产品每位消费者可补贴1件（空调最多3件），每件补贴不超过2000元。

7. **家装消费支持**：加大对旧房装修和智能家居消费的补贴力度。

8. **废旧电器回收**：中央财政将继续安排专项资金支持废弃电器的回收处理。

9. **参与门槛优化**：各地区应合理确定参与主体名单，支持线上线下不同经营主体参与活动。

10. **补贴流程简化**：优化审核流程，减少审批层级，推动凭证电子化。

推荐投资标的包括空调链的格力电器、美的集团、海尔智家等；盈利弹性的科沃斯、TCL电子等；以及地产链的华帝股份、老板电器。

风险提示包括房地产市场波动、汇率风险及原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 空调链：推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等。

这些公司在空调产品的市场中具有较强的竞争力，受益于以旧换新政策的推动。

2. 零部件：建议关注华翔股份，推荐盾安环境（与天风机械团队联合覆盖）。

这些企业在家电零部件领域具有良好的市场前景。

3. 盈利弹性：科沃斯、TCL电子、海信视像。

这些公司在市场变化中具备较高的盈利弹性，能够较好地应对政策带来的市场机会。

4. 地产链：华帝股份、老板电器。

这些公司在家装和厨卫产品领域，能够受益于家装消费品换新的政策支持。

风险提示包括房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险以及新品销售不及预期。