非银金融行业：华福证券-非银金融行业周报：银保一对三限制解除，基本面向好下估值有望持续回暖-240511

1. 本周金监局解除银保渠道“一对三”限制，短期利好中小险企，长期有望打开保险市场。

2. 券商板块基本面向好，估值有望持续回暖，推动资本市场发展。

3. 非银建议关注负债端表现优异的中国太保、资产端高弹性的新华保险以及股息率吸引力强的中国财险。

本周金监局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，解除银保渠道“一对三”限制，对中小险企短期利好，头部险企长期获益。

同时，金监局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见，有望打开保险市场，特别是税优产品的增量市场。

券商方面，H股“全流通”减持规则调整，有望改善港股流动性表现。

证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，推动上市券商发挥行业高质量发展引领示范作用。

整体基本面向好，预计在资本市场推动下估值持续回暖。

建议关注中国太保、新华保险和中国财险。

核心数据显示，经纪业务下滑，融资融券余额增加，投行业务有1单IPO上市，公募基金规模增长，国债收益率上升，券商板块PB（LF）1.10x，保险PEV估值分别处于不同分位数。

风险提示包括经济复苏不及预期和长端利率持续下行。

投资标的：中国太保、新华保险、中国财险 推荐理由：关注负债端表现优异的中国太保、资产端高弹性的新华保险以及股息率吸引力强的中国财险。