铂力特：东吴证券-铂力特-688333-2025年中报点评：紧密围绕金属增材制造产业链，业绩稳步上台阶-250901

投资标的：铂力特（688333） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳步增长，主要受益于3D打印定制化产品和原材料的销售提升。

全产业链协同效应增强，毛利率保持稳定，研发投入加大，国际化进程加快，未来增长潜力大，维持“买入”评级。

- 铂力特2025年上半年营业收入6.67亿元，同比增长17.22%，归母净利润7631.43万元，同比增长9.98%，主要得益于3D打印定制化产品和原材料的增长。

- 公司毛利率保持稳定，研发投入占比达到18.79%，并在金属增材制造领域推出新机型及技术，增强市场竞争力。

- 预计2025-2027年归母净利润分别为2.38亿、3.55亿和4.41亿，维持“买入”评级，风险主要来自客户集中和核心部件依赖进口。

铂力特公司于2025年发布的中报显示，2025年上半年实现营业收入6.67亿元，同比增长17.22%；归母净利润7631.43万元，同比增长9.98%。

业绩增长主要得益于3D打印定制化产品及技术服务、3D打印设备及配件、3D打印原材料三大板块的双位数增长。

具体来说，定制化产品及技术服务收入为4.22亿元，占比63.33%；设备及配件收入为1.86亿元，占比27.89%；原材料收入为0.59亿元，占比8.78%。

毛利率为42.18%，费用率方面销售费用率和管理费用率分别为7.12%和7.95%。

公司在研发方面投入1.25亿元，占营收的18.79%，并加强了与国内外合作伙伴的战略合作，推出了新机型BLT-S1025和金属增材制造自动化产线BLT-Lines。

预计2025-2026年归母净利润分别为2.38亿元和3.55亿元，维持“买入”评级，但需注意下游客户集中、核心器件依赖进口及核心竞争力风险等。