医药生物行业：天风证券-医药生物行业：MNC管线数据预期差带来的潜在BD机会——代谢类-250910

- 全球减重市场快速增长，GLP-1受体激动剂成为治疗焦点，诺和诺德与礼来已上市产品销售持续扩张。

- 口服给药方式的进化有望加速市场增长，诺和诺德的口服GLP-1药物Wegovy即将上市。

- 口服GLP-1研发面临安全性和临床数据不及预期的挑战，这可能催生国产药物的BD机会。

- 建议关注与礼来、辉瑞相关的国产药企，风险包括宏观经济、临床研发及市场竞争等。

医药生物行业的投资报告指出，减重市场正在快速增长，预计到2035年受超重/肥胖影响的人数将超过40亿。

GLP-1受体激动剂已成为该领域的焦点，诺和诺德的司美格鲁肽和礼来的替尔泊肽销量持续上升。

口服给药方式的发展将进一步推动减重市场，诺和诺德已申请口服减重适应症的司美格鲁肽上市。

目前，口服GLP-1药物的研发面临挑战，尤其在安全性和长期效果方面。

部分企业如礼来和辉瑞因临床数据不及预期而遭受股价冲击，这可能促使MNC加快国产药物的BD合作。

建议关注礼来、辉瑞的相关结构企业，如联邦制药、信达生物和恒瑞医药等。

同时，报告也指出了宏观经济、药物研发及市场竞争等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 礼来结构： - 联邦制药 - 信达生物 - 歌礼制药 推荐理由：礼来在口服GLP-1领域的临床数据不及预期，可能促使其加速与国产药物的合作，提升BD（业务发展）的成功率。

2. 辉瑞结构： - 恒瑞医药 - 华东医药 - 信立泰 推荐理由：辉瑞在口服GLP-1的研发中面临数据不及预期的挑战，可能为国产药物提供合作机会，促进BD的落地。

总体来看，随着全球减重市场的快速增长及口服给药方式的进化，国产药物有望凭借良好的数据和快速的临床效率，取得一定的业务发展成果。