先达股份：海通国际-先达股份-603086-公司产品量价齐升，烯草酮价格持续上涨-250520

投资标的：先达股份（603086） 推荐理由：公司Q1业绩显著增长，营业收入和净利润大幅提升，受益于烯草酮价格上涨及销量增加。

新产品矩阵不断丰富，抗风险能力增强。

短期内供需紧张，市场前景乐观。

- 先达股份2025年一季度业绩大幅增长，扣非净利润同比增加224%，主要受产品销量和价格上涨推动。

- 烯草酮价格持续上涨，市场供需紧张，预计短期内难以缓解。

- 公司创新除草剂产品线不断扩展，提升了整体抗风险能力和盈利能力。

先达股份（603086）在2025年第一季度的业绩表现显著提升，扣非净利润达到0.20亿元，同比增加224%。

公司实现营业收入5.43亿元，同比增长10.78%；利润总额为0.24亿元，同比增加296.51%；归母净利润为0.22亿元，同比增加257.63%。

毛利率为17.78%，净利率为3.92%，分别同比增加4.97个百分点和6.73个百分点。

业绩增长主要得益于部分主要产品销量增加和价格上涨。

烯草酮的市场供需紧张局面持续，价格在上涨。

根据百川资讯的数据，在2025年5月9日至5月15日的市场中，烯草酮的主流成交参考价为13万元/吨，较前一周上涨1万元/吨，涨幅为8.33%。

市场现货库存处于低位，需求良好，多数企业的订单可排至7月份。

尽管东北工厂预计近期可接单，但由于市场仍存在较大供应缺口，供需紧张局面难以缓解。

同时，近期南美等地的出口订单较好，下游采购维持良好，市场成交氛围较为活跃。

在创新方面，公司在2024年度取得了创制药成果，构建了以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的产品矩阵。

其中，喹草酮已在高粱田推广应用超过200万亩，销售规模迅速增长；吡唑喹草酯已通过登记评审并于2025年上市；苯丙草酮的登记资料已提交，正在评审中。

此外，公司还计划在2025年启动新型除草剂的登记工作。

公司不断加强下游制剂系列产品的研发与生产，提高了整体抗风险能力和盈利能力。

风险提示方面，主要包括原材料及产品价格大幅波动以及宏观经济下行的风险。