有色金属行业：财通证券-有色金属行业：美国非农延续弱势，继续看好贵金属和工业金属-250907

- 美国非农数据疲软，降息预期升温，贵金属如黄金的避险属性受到关注，推荐相关标的如山东黄金和招金矿业。

- 铜矿供应紧张，需求逐渐改善，短期内铜价可能维持高位震荡，建议关注紫金矿业等扩产标的。

- 稀土需求稳定，供应偏紧，相关标的如中国稀土值得关注；碳酸锂市场需求回升，但未见大规模投机行为。

本投资报告分析了有色金属行业的最新动态，主要关注贵金属和工业金属的投资机会。

在贵金属方面，美国8月非农数据表现不佳，新增人数远低于预期，失业率上升，市场对降息的预期持续升温。

预计未来经济数据若指向下行，降息幅度可能加大，因此黄金的避险保值能力仍然受到看好。

推荐关注山东黄金、招金矿业等相关标的。

在工业金属方面，铜的供应端仍然紧张，尽管需求整体偏淡，但PMI指数显示需求有改善预期，铜价可能维持高位震荡。

建议关注紫金矿业、洛阳钼业等铜相关企业。

铝的供应小幅增加，需求平淡，但新能源汽车需求向好，需关注需求释放的节奏，推荐云铝股份等标的。

在能源金属方面，稀土需求依然强劲，价格波动较小，建议关注中国稀土、北方稀土等公司。

碳酸锂市场价格有所下跌，但旺季来临，需求增量明显，整体以刚需为主，需关注下游需求变化和产能释放情况。

风险提示包括下游需求不及预期、产能释放超预期及金属价格波动加剧。

投资标的及推荐理由如下： 贵金属： 1. 山东黄金 - 产量增长和业绩释放。

2. 招金矿业 - 产量增长和业绩释放。

3. 中金黄金 - 产量增长和业绩释放。

4. 山金国际 - 产量增长和业绩释放。

5. 西部黄金 - 产量增长和业绩释放。

6. 赤峰黄金 - 产量增长和业绩释放。

7. 灵宝黄金 - 产量增长和业绩释放。

8. 潼关黄金 - 产量增长和业绩释放。

9. 万国黄金集团 - 产量增长和业绩释放。

10. 招金黄金 - 产量增长和业绩释放。

工业金属： 铜： 1. 紫金矿业 - 铜产量大且有扩产预期。

2. 洛阳钼业 - 铜产量大且有扩产预期。

3. 金诚信 - 铜产量大且有扩产预期。

4. 西部矿业 - 铜产量大且有扩产预期。

5. 五矿资源 - 铜产量大且有扩产预期。

6. 中国有色矿业 - 铜产量大且有扩产预期。

7. 藏格矿业 - 铜产量大且有扩产预期。

铝： 1. 云铝股份 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

2. 神火股份 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

3. 南山铝业 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

4. 天山铝业 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

5. 中国铝业 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

6. 中国宏桥 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

7. 索通发展 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

8. 华通线缆 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

9. 中孚实业 - 氧化铝自给率低且电解铝产量大。

能源金属： 稀土： 1. 中国稀土 - 稀土资源相关。

2. 北方稀土 - 稀土资源相关。

3. 包钢股份 - 稀土资源相关。

4. 盛和资源 - 稀土资源相关。

5. 广晟有色 - 稀土资源相关。

磁材相关标的（受益于稀土涨价带来的价值重估）： 1. 金力永磁 - 磁材相关。

2. 正海磁材 - 磁材相关。

3. 中科三环 - 磁材相关。

4. 宁波韵升 - 磁材相关。

5. 华宏科技 - 磁材相关。

碳酸锂： 1. 相关标的未具体列出，但整体关注下游需求增量明显的企业。