财信证券-大类资产跟踪周报：美联储降息预期前移，国内会议聚焦改革-240506

1. 美联储降息预期前移，国内会议聚焦改革，A股延续上涨，港股受外围流动性回补影响大幅上涨。

2. 美国非农数据意外爆冷，市场对美联储首次降息时点从11月前置至9月，年内降息次数重回2次。

3. 债券市场利率横盘震荡，机构欠配压力仍存，市场交易重心或向中短端转移；大宗商品涨跌参半，农产品领涨。

美联储降息预期前移，国内会议聚焦改革。

股市方面，A股延续上涨，港股受外围流动性回补影响大幅上涨。

海外市场，鲍威尔发言中性偏鸽，4月非农意外爆冷，市场对美联储首次降息时点从11月前置至9月。

债市利率横盘震荡，机构欠配压力仍存，货币政策大概率仍将延续宽松。

大宗商品涨跌参半，农产品领涨，原油价格回落。

资产配置建议为港股＞A股＞美股＞债券＞大宗商品。

建议关注新质生产力板块、上游资源品板块和出海板块。

风险提示为地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。

本报告的投资建议及理由为： 1. 港股＞A股＞美股＞债券＞大宗商品； 2. A股、港股估值偏低，外围流动性回补国内权益市场； 3. 短期业绩压力基本释放，基本面支持股市向上修复； 4. 关注新质生产力板块、上游资源品板块、出海板块； 5. 大宗方面，贵金属短期或高位震荡； 6. 国内债券，短期交易重心或转向中短端。