石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第348期：“三桶油”首季迎来开门红，持续看好“三桶油”及油服板块-240420

1. “三桶油”一季度取得开门红，持续看好其发展前景和油服板块。

2. 地缘政治溢价推动油价上涨，供需向好，继续看好“三桶油”及油价维持高位。

3. 上游资本开支持续增加，全球油服市场景气度持续回暖，国企改革持续深化，建议关注“三桶油”及其下属子公司。

“三桶油”首季度取得开门红，国际原油价格持续上行，地缘政治风险影响油价波动。

持续看好“三桶油”及油服板块，建议关注相关公司股票。

投资风险包括上游资本开支增速不及预期和原油价格波动。

投资标的及推荐理由： 1. 中国石油（A+H）及其下属子公司中油工程、昆仑能源（H股）- 能源安全战略推进，油价中长期内将维持中高位；上游能源企业资本开支持续增加，全球海上油服市场景气度持续回暖；国企改革持续深化，国有央企估值水平有望提升。

2. 中国石化（A+H）及其下属子公司石化油服、中石化炼化工程（H股）- 能源安全战略推进，油价中长期内将维持中高位；上游能源企业资本开支支持续增加，全球海上油服市场景气度持续回暖；国企改革持续深化，国有央企估值水平有望提升。

3. 中国海油（A+H）及其下属子公司中海油服、海油工程、海油发展- 能源安全战略推进，油价中长期内将维持中高位；上游能源企业资本开支支持续增加，全球海上油服市场景气度持续回暖；国企改革持续深化，国有央企估值水平有望提升。