家电行业：华西证券-家电行业周报：周专题，追觅科技成立“智显事业部”，拓展显示生态-250817

- 追觅科技成立“智显事业部”，进军电视、投影仪及音响市场，计划于9月在德国柏林国际电子消费品展览会首发新品。

- 该公司通过拓展显示生态，旨在构建“智能清洁+显示交互”的全屋智能生态。

- 目前中国智能投影市场趋于饱和，新品牌进入面临挑战，追觅可能依赖ODM模式与上游供应链深度绑定。

- 石头科技、科沃斯和春风动力均发布2025年中报，显示出不同程度的营收增长，但净利润表现不一。

- 投资风险包括关税政策波动、下游需求不足、行业竞争加剧及原材料成本波动。

家电行业周报的核心要点如下： 1. 追觅科技成立“智显事业部”，计划进军电视、投影仪、显示器及音响市场，旨在整合AI算法和精工设计资源，构建智能家居生态。

新品将于9月初在德国柏林国际电子消费品展览会首次亮相。

2. 追觅进军显示领域的原因包括：智能家居产品线需要显示终端作为交互入口，以及中国市场上头部品牌正在抢占日韩企业的份额，借助“国补”政策，追觅有机会在线上市场获得一定份额。

3. 追觅智能投影产品策略：大概率采用ODM模式，可能推出激光和4K方向的投影，依托其在智能清洁领域的核心技术支撑。

但智能投影市场趋于饱和，新品牌进入面临困难。

4. 公司动态： - 石头科技2025年中报显示，H1营业收入79.03亿元，同比增长78.96%，净利润6.78亿元，同比下降39.55%。

- 科沃斯2025年中报显示，H1营业收入86.76亿元，同比增长24.37%，净利润9.79亿元，同比增长60.84%。

- 春风动力2025年中报显示，H1营业收入98.55亿元，同比增长30.90%，净利润10.02亿元，同比增长41.35%。

5. 风险提示：包括关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧和上游原材料成本波动等。

投资标的及推荐理由： 1. 追觅科技 推荐理由：追觅科技成立“智显事业部”，进军电视、投影仪、显示器及音响市场，整合AI算法和精工设计资源，拓展显示生态。

其智能家居产品线需要显示终端作为交互入口，进入显示领域有助于构建完整的智能生态。

此外，借助“国补”政策，追觅可能在线上市场中占据一定份额。

2. 石头科技 推荐理由：2025年中报显示，公司营业收入同比增长78.96%，尽管归母净利润有所下降，但收入增长表明市场需求仍然强劲，未来有望恢复盈利能力。

3. 科沃斯 推荐理由：公司2025年中报实现营业收入同比增长24.37%，归母净利润同比增长60.84%，显示出良好的市场表现和盈利能力，具有持续增长潜力。

4. 春风动力 推荐理由：公司2025年中报显示营业收入同比增长30.90%，归母净利润同比增长41.35%，业绩稳健，市场前景向好，值得关注。

风险提示：需关注关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧及上游原材料成本波动等风险。