信达证券-非常规政策下的非常规债市-240919

1. 近期国债收益率再创新低，央行买短卖长操作导致利率曲线扭曲，市场利率受政策影响较大。

2. 央行支持性政策取向难以改变，金融数据偏弱，可能会推出增量政策举措，对利率债形成利好。

3. 银行负债压力缓解需要时间，短期内利率债的逻辑相对于信用债与存单可能更顺，建议投资者维持多头思维，重点聚焦政金债。

债券标的: 利率债、信用债、存单、政金债 操作建议: 维持多头思维，延续配置思路，重视券种的流动性，交易重点聚焦于政金债，在利率债的期限选择上更加均衡 理由: 央行对国债的净买入对利率债带来的利好可能比降准降息更加直接，短期内利率债的逻辑相对于信用债与存单可能还会更顺，债券市场的踏空风险仍然大于利率上行风险。