石油石化行业：平安证券-石油石化行业周报：OPEC+增产节奏推进，原油供应过剩担忧较大-250526

- OPEC+增产节奏加快，原油供应过剩担忧加大，油价面临下行压力，但国内油企通过多元化布局降低了业绩对油价的敏感性。

- 氟化工行业受国家补贴政策驱动，制冷剂需求向好，价格高位坚挺，建议关注相关龙头企业。

- 半导体材料库存去化趋势向好，终端需求预期回暖，建议关注相关企业以把握市场机会。

本周石油石化行业周报指出OPEC+增产节奏加快，原油供应过剩的担忧加大。

WTI原油期货和布伦特油期货价格分别下跌0.69%和0.46%。

地缘政治方面，美国、俄罗斯和乌克兰的谈判未见进展，但整体风险有所降低。

美国商业原油和汽柴油库存增加，预计5月底夏季出行旺季将带动需求回暖。

在氟化工领域，受国家补贴政策推动，制冷剂需求强劲，价格持续上涨。

供应端因政策限制，生产总量减少，市场供需格局向好。

投资建议方面，建议关注石油石化、氟化工和半导体材料板块。

石油石化方面，尽管油价面临下行风险，但国内油企通过多元化布局降低了业绩对油价的敏感性。

氟化工方面，二代制冷剂配额削减，三代制冷剂需求向好，建议关注相关龙头企业。

半导体材料方面，库存去化趋势良好，建议关注相关企业。

风险提示包括终端需求增速不及预期、供应释放节奏加快、地缘政治影响原材料价格、替代技术出现及重大安全事故。

投资标的及推荐理由如下： 1. 石油石化板块： - 推荐标的：中国石油、中国石化、中国海油。

- 推荐理由：尽管OPEC+增产加大了全球原油供应压力，油价面临下行风险，但国内油企通过上下游一体化布局和多元化油气来源降低了业绩对油价的敏感性，且加速挖掘国内海上油气资源，降低能源对外依存度，因此建议关注盈利韧性相对强的三桶油。

2. 氟化工板块： - 推荐标的：巨化股份、三美股份、昊华科技、金石资源。

- 推荐理由：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额增量有限，供应端确定性受限；下游家电在国家补贴驱动下有望维持向上增势，制冷剂供需格局向好，建议关注三代制冷剂产能领先企业及上游萤石资源龙头。

3. 半导体材料板块： - 推荐标的：南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

- 推荐理由：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，周期上行和国产替代共振，建议关注相关企业。