华西证券-流动性跟踪：隔夜利率重回1.3%-250802

1. 近期资金面平稳，隔夜利率回落至1.3%，央行通过逆回购和中长期资金续作维持流动性充裕。

2. 8月初资金面预计将继续宽松，但需关注逆回购到期带来的资金缺口。

3. 政府债净缴款增加，而票据市场利率接近0%，信贷投放偏弱，市场对货币政策的宽松预期稳定。

该投资报告主要分析了当前流动性状况及其影响因素。

整体来看，资金面在跨月期间保持平稳，央行通过大额逆回购和中长期资金续作，持续呵护资金面。

隔夜利率回落至1.3%以下，7天资金利率也有所下降，反映出市场对流动性的宽松预期。

在跨月期间，央行累计净投放1.32万亿元短期逆回购资金，加上财政支出的支持，基本满足了资金需求。

市场对货币政策的宽松预期稳固，央行在近期会议中重申了保持流动性充裕的政策方向。

展望未来，预计8月初资金面将继续宽松，但需关注逆回购到期带来的资金缺口，可能形成1.6万亿元以上的压力。

同时，政府债务的净缴款规模上升，也可能对市场流动性产生影响。

票据市场方面，月末票据利率接近0%，显示出信贷投放偏弱，银行在此期间净买入票据的规模较大。

存单市场则表现出利率触顶后回落的趋势，但到期压力有所增加。

风险提示方面，需关注流动性出现超预期变化及货币政策的调整。

整体而言，市场在宽松的货币政策背景下，流动性预计将保持相对稳定。