电子行业：民生证券-电子行业点评：384架构引领，910C蓄势待发-250429

- 华为云的CloudMatrix384超节点在粤港澳大湾区正式商用，标志着国产AI算力的重大突破。

- 该系统基于384颗昇腾910C芯片，性能显著优于竞争对手，尤其在大规模训练和推理场景中表现突出。

- 相关产业链如算力芯片、电源、温控及其他供应链企业有望受益，建议关注中芯国际、泰嘉股份等公司。

本报告分析了华为CloudMatrix384超节点的商用落地及其对电子行业的影响。

4月26日，全球首个商用智算昇腾超节点在韶关上线，标志着国产AI算力应用的加速推进。

CloudMatrix384于4月10日发布，基于384颗昇腾910C芯片，具备高性能和高能效，已在实际应用中表现出色。

CloudMatrix384的主要优势包括： 1. 芯片技术：910C芯片集成530亿晶体管，支持多单位混合精度计算，热密度设计显著提高能效。

2. 架构优化：深度优化系统架构，采用Scale-Up网络实现GPU全互联，降低延迟。

3. 软件升级：全面升级至CANN6.0，兼容主流框架，提升开发效率。

CloudMatrix384在算力指标上显著超越竞争对手，但功耗较高。

随着算力性能的提升，系统能耗问题有望得到改善。

相关供应链将受益于超节点的规模化部署，包括液冷系统、电源供应链、芯片制造及连接器等领域。

投资建议关注中芯国际、泰嘉股份、欧陆通、申菱环境等公司。

风险提示包括应用落地不及预期、超节点部署进度缓慢及宏观经济波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. **算力芯片：中芯国际** 推荐理由：超节点的落地部署将推动对算力芯片的需求增长，中芯国际作为核心晶圆代工厂商，受益于这一趋势。

2. **电源：泰嘉股份、欧陆通** 推荐理由：384颗910C芯片的集中部署导致整体功耗上升，泰嘉股份和欧陆通作为电源供应链企业，预计将获得持续增量。

3. **温控：申菱环境、英维克** 推荐理由：集群密度的提升带来更高的热管理需求，申菱环境和英维克作为华为液冷系统的核心供应商，有望受益于市场份额的提升。

4. **其他供应链：华丰科技、杰华特、深南电路、南亚新材、生益科技** 推荐理由：随着超节点的规模化落地，相关需求将快速增长，这些公司作为华为的重点供应商，有望获得新一轮订单需求。

同时，在多相控制器领域，杰华特也有望在高性能AI集群建设中实现价值量提升。

风险提示：应用落地不及预期，超节点部署进度不及预期，宏观经济波动。