平证证券-资本市场月报2025年7月-250702

- 中东地缘风险下降，市场对美联储年内降息三次的预期增强，首次降息可能在9月。

- 美联储主席鲍威尔及其他官员释放鸽派信号，市场反应积极，股市上涨，美元走弱。

- 美国5月PCE通胀数据温和，个人消费支出放缓，市场对经济增长的担忧加剧。

2025年7月资本市场月报的核心要点如下： 1. **中东地缘风险下降**：以伊停火协议的达成推动了市场风险偏好的修复，6月23日美股标普500指数上涨0.96%，ICE布油下跌7.6%，黄金价格有所调整。

2. **美联储鸽派信号**：美联储主席鲍威尔在6月24日的国会听证会上重申保持观望态度，并表示需更多数据评估关税对通胀的影响，暗示降息可能性。

市场对此反应积极，10年期美债收益率下行5个基点，美股三大指数涨幅均超1%，美元指数下跌0.42%。

3. **温和的PCE通胀数据**：美国5月PCE物价指数同比上涨2.3%，符合预期，但个人消费支出同比下降0.3%，引发市场对特朗普政策对经济增长拖累的担忧。

4. **降息预期升温**：受美联储鸽派信号和温和通胀数据的影响，市场对美联储下半年降息三次的预期明显增强，9月首次降息的概率从60.3%上升至74.8%。

本报告的投资建议及理由为： - 随着中东地缘风险的下降，市场风险偏好有望修复。

- 美联储鸽派信号增强，市场对降息的预期明显升温。

- 5月PCE通胀数据温和，个人消费支出放缓，反映经济增长的担忧。

- 市场对美联储年内降息3次的押注加大，首次降息可能在9月。

- 综合以上因素，建议关注受益于降息预期的资产配置机会。