洋河股份：财通证券-洋河股份-002304-承压积极调整，静待需求改善-241031

投资标的：洋河股份（002304） 推荐理由：公司在面对省内消费压力时积极调整策略，销售渠道减压，持续推动真实年份酒的品宣，预计中长期收入和利润将逐步恢复。

尽管短期挑战较大，但具备产能优势，维持“增持”评级。

- 洋河股份2024年前三季度营收和净利润均出现明显下滑，尤其是第三季度表现较差，省内消费承压。

- 公司积极应对市场压力，通过控货和品宣策略维持销售，预计未来几年的营收和净利润将有所恢复。

- 投资建议维持“增持”评级，但需关注经济恢复乏力及消费场景不及预期的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营收为275.2亿元，同比下降9.1%； - 归母净利润为85.8亿元，同比下降15.9%； - 第三季度营收为46.4亿元，同比下降44.8%； - 第三季度归母净利润为6.3亿元，同比下降73.0%； - 第三季度净利率为13.52%，同比下滑14.38个百分点； - 第三季度毛利率为66.24%，同比下降8.63个百分点； - 第三季度销售费用率为27.75%，同比上升12.27个百分点。

2. **市场表现**： - 省外市场势能延续，但省内市场承压； - 苏中区域表现相对较好； - 预收回款表现承压，经销商观望情绪增强。

3. **现金流**： - 第三季度收现为64.2亿元，同比下降33.5%； - 第三季度收现比为138.34%，同比/环比变化分别为+23.57/+86.69个百分点。

4. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入为290.7/279.2/295.4亿元，归母净利润为81.5/75.3/82.4亿元； - 对应的市盈率（PE）分别为14.9/16.1/14.7倍； - 维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 经济复苏乏力可能导致次高端价格带扩容不及预期； - 消费场景表现小幅不及预期的风险； - 食品安全风险； - 品牌升级及渠道改革成效不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现以及未来的投资潜力和风险。