食品行业：华安证券-食品行业：我国牛肉价格大涨可期，建议关注肉牛相关产业链-250813

- 我国牛肉价格已进入上行周期，预计2026年将加速上涨，建议关注肉牛相关产业链。

- 牛肉养殖面临去产能趋势，能繁母牛存栏量和新生犊牛数量持续下降，供给不足将推动价格上涨。

- 全球牛肉库存持续下降，预计将进一步支撑牛肉价格，政策支持和进口保障措施将有利于国内产业发展。

该投资报告分析了我国牛肉价格的上涨趋势及其相关产业链的投资机会。

核心要点如下： 1. 牛肉养殖周期长，通常需要27-28个月才能育成出栏，导致供应调整缓慢。

2. 我国肉牛养殖规模化程度逐年提升，2023年达到37.2%。

但由于去产能，牛存栏量下降，成为牛价上涨的先行指标。

3. 牛肉需求刚性，市场供给不足，导致我国开始大量进口牛肉以填补缺口。

4. 新冠疫情影响了消费需求，但牛肉产量和进口量仍在增长，导致2020-2022年价格滞涨，2023年牛肉价格出现大跌。

5. 2024年牛存栏量和新生犊牛数量持续下降，预计2025年全球牛肉库存将继续下降，牛肉价格有望进一步上升。

6. 我国商务部对进口牛肉的保障措施调查将延长至2025年，预计将有利于国内肉牛产业。

7. 由于持续亏损，能繁母牛和新生犊牛存栏量下滑，但全球主要产区牛肉价格处于上行周期，政策支持将推动国内牛肉价格上涨。

8. 风险提示包括牛肉价格上涨慢于预期、幅度低于预期、疫情影响及进口政策调整。

总体来看，报告建议关注肉牛相关产业链，预计牛肉价格已步入上行周期，2026年有望加速上涨。

投资标的：肉牛相关产业链 推荐理由： 1. 牛肉价格即将大涨，预计已步入上行周期。

2. 牛属于单胎动物，繁育周期长，养殖周期漫长，从能繁母牛到育成牛出栏通常需要27-28个月，补栏新生母牛则需44个月以上，供给不足的矛盾逐步突出。

3. 我国肉牛养殖规模化程度持续提升，2023年开启肉牛去产能，牛存栏下降成为牛价大涨的先行指标。

4. 随着牛肉刚性需求增加，进口牛肉填补国内供求缺口，全球牛肉库存下降趋势有利于价格上涨。

5. 政策支持国内肉牛产业，预计未来将有关税加增、配额等措施，进一步推动价格上行。

6. 尽管2023年肉牛产业经历去产能，牛存栏量、新生犊牛存栏量均出现下行，但全球主产区肉牛价格处于上行周期，将对我国牛肉价格形成支撑。

7. 预计2026年牛肉价格将加速上行，建议关注这一产业链的投资机会。

风险提示：牛肉价格上涨慢于预期、上涨幅度低于预期、疫情影响、牛肉进口政策调整等。