通信行业：开源证券-通信行业点评报告：阿里云营收增速创新高，阿里资本开支高增长，国产AI链或迎基本面拐点-250829

- 阿里云Q2营收增速显著提升，达到26%，资本开支同比增长219.79%，显示出强劲的增长势头。

- AI驱动下，阿里云的公共云业务和相关产品收入持续增长，未来将继续加大对基础设施和技术创新的投入。

- 预计国产AI算力链将迎来基本面拐点，相关企业和行业链条的投资机会值得关注。

阿里巴巴发布的2026财年第一季度财报显示，阿里云营收达到333.98亿元，同比增长26%，资本开支为386.76亿元，同比增长219.79%。

阿里云的增长主要受公共云业务和AI相关产品收入提升的推动，AI产品收入连续八个季度实现三位数增长。

阿里云计划在未来三年投入超过3800亿元用于云和AI基础设施建设，已新增8个数据中心，全球基础设施扩展至29个地域和89个可用区。

投资建议方面，推荐关注AIDC机房、液冷风冷、HVDC及柴油发电机、光通信、交换机与芯片、算力租赁及AI芯片相关标的，如光环新网、英维克、中兴通讯等。

同时，需注意风险因素，包括机柜上架进展不及预期、AI发展缓慢及行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. AIDC机房： - 推荐标的：光环新网、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、宝信软件 - 受益标的：数据港、大位科技、万国数据、世纪互联、科华数据等 2. 液冷风冷： - 推荐标的：英维克 - 受益标的：同飞股份、银轮股份、网宿科技、思泉新材、申菱环境、高澜股份等 3. HVDC&柴油发电机： - 受益标的：中恒电气、科泰电源、潍柴重机等 4. 光通信： - 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信 - 受益标的：华工科技、光迅科技、源杰科技、长光华芯、东山精密、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长芯博创、长飞光纤等 5. 交换机&芯片： - 推荐标的：中兴通讯、紫光股份、盛科通信 - 受益标的：锐捷网络等 6. 算力租赁： - 受益标的：宏景科技、有方科技、润建股份、海南华铁、智微智能、首都在线等 7. AI芯片、服务器、服务器电源： - 受益标的：海光信息、寒武纪、华勤技术、欧陆通等 推荐理由：阿里云的营收增速创新高，资本开支高增长，AI赋能推动云业务的快速增长，未来三年阿里将继续加码云和AI硬件基础设施建设，预计将引领国产AI算力链迎来基本面拐点。