平安证券-信用债观察：国资加强对万科管控，多省披露退平台进度-250209

- 深圳国资加强对万科的管控，有望提振金融机构信心，但债券信用利差仍可能波动。

- 多省退平台进度加快，重点省份如内蒙古、宁夏等预计率先退出，融资平台数量已显著减少。

- 当前信用债利率下行，信用利差压缩空间仍存，建议关注中高等级短久期债的投资机会。

债券标的：中高等级短债 操作建议：关注中高等级短债的投资机会 理由：1. 深圳国资对万科的管控加强，有助于提升金融机构对万科的信心，但万科的债券信用利差可能仍会反复。

2. 多省披露退平台进度，重点省份退平台的进度较快，可能对市场信心产生积极影响。

3. 信用债利率普遍下行，信用利差多数压缩，当前信用利差处于中性水平，仍有压缩空间。

4. 近期人民币升值及资金利率回落，推动债市走牛，短期内中高等级短久期债有较好的投资机会。

5. 风险提示包括政策转向、流动性风险及信用风险超预期，需谨慎关注。