汽车行业：财信证券-汽车行业2024年三季报总结：以旧换新推动需求回暖，行业整体经营维持稳定-241119

- 2024年三季度我国汽车销售略有回暖，受以旧换新政策推动，乘用车销量环比增长，但商用车销量因需求疲软显著下滑。

- 汽车行业整体营收保持稳定，但归母净利润因竞争加剧而承压，尤其是乘用车板块利润大幅下滑。

- 预计四季度市场销量将继续回暖，建议关注受益于国内销量回升和海外业务增长的企业。

2024年第三季度汽车行业报告总结如下： 1. **整体销售情况**：2024Q3我国汽车销售752.40万辆，同比下降3.87%，环比增长2.67%。

乘用车受以旧换新政策推动，销量环比回暖；商用车因终端市场需求疲软，销量明显下滑。

2. **营收与利润**：汽车板块总营收9158.71亿元，同比增长2.70%，环比增长0.61%；归母净利润354.24亿元，同比下降14.02%，环比下降10.75%。

利润下滑主要因行业竞争加剧。

3. **乘用车表现**：乘用车销售670.0万辆，同比下降2.33%，环比增长6.50%。

乘用车板块营收5085.91亿元，同比增长7.83%，环比增长2.36%；归母净利润152.89亿元，同比下降17.76%，环比下降22.92%。

销量回暖带动营收增长，但利润因价格竞争加剧而下滑。

4. **零部件行业**：2024Q3零部件板块营收2845.65亿元，同比增长2.58%，环比增长3.39%；归母净利润159.72亿元，同比下降3.46%，环比增长1.58%。

在行业压力下，零部件企业表现稳定。

5. **货车与客车**：货车销量70.60万辆，同比下降22.08%，环比下降16.35%；营收1080.23亿元，同比下降13.49%，环比下降12.56%。

客车销量11.80万辆，同比下降9.92%，环比下降4.84%；营收146.93亿元，同比下降17.68%，环比增长0.28%。

客车归母净利润因出口增长同比提升。

6. **投资建议**：维持行业“同步大市”评级，预计四季度乘用车及商用车市场将回暖。

建议关注在国内销量回暖和新能源车渗透率提升中受益的企业，如比亚迪、长安汽车等。

7. **风险提示**：包括全球地缘政治恶化、宏观经济波动、原材料价格上涨、价格竞争加剧及汽车出口增长不及预期等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 比亚迪：受益于国内销量回暖和新能源车渗透率提升，同时提前进行海外业务布局，海外营收维持高速增长。

2. 长安汽车：同样受益于国内市场的复苏及新能源车的增长，具备较强的市场竞争力。

3. 银轮股份：在汽车零部件领域表现稳定，能够抓住市场回暖机会。

4. 拓普集团：受益于行业整体稳定及零部件需求的增长。

5. 新泉股份：在零部件领域具备较强的韧性，能够在竞争中保持优势。

6. 均胜电子：受益于汽车行业的回暖及零部件需求的增长。

7. 伯特利：在汽车零部件市场中表现良好，能够抓住市场机会。

8. 保隆科技：同样受益于行业复苏及零部件需求增长。

整体来看，这些企业都具备较强的市场竞争力，能够在国内销量回暖、新能源车渗透率提升以及海外业务布局中获得收益。