中煤能源：长城证券-中煤能源-601898-煤炭高长协经营持稳，煤化工盈利改善-240826

投资标的：中煤能源（601898） 推荐理由：公司煤炭主业规模突出，依托强大营销网络和物流体系，具备低成本竞争优势；产业链协同发展，致力于煤-电-化循环经济；分红稳定，保障股东回报。

预计未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

- 中煤能源2024年上半年营业收入929.84亿元，同比下降14.97%，归母净利润为97.88亿元，同比下降17.30%。

- 煤炭业务面临产销量下降和价格压力，自产煤毛利率为49.8%，煤化工业务毛利改善，毛利率上升至20.4%。

- 公司持续分红，预计2024-2026年营业收入和净利润稳步增长，维持“增持”评级，风险主要来自需求和煤价波动。

作为专业投资者，可以提取出以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年营业收入为929.84亿元，同比减少14.97%。

- 归母净利润为97.88亿元，同比减少17.30%。

- 扣非后的归母净利润为96.56亿元，同比减少17.83%。

- 基本每股收益为0.74元，同比减少16.9%。

2. **分季度表现**： - 2024年第二季度营业收入为475.89亿元，环比增加4.84%，同比减少5.20%。

- 归母净利润为48.18亿元，环比减少3.04%，同比增加2.96%。

3. **煤炭业务**： - 2024年上半年商品煤产量为6650万吨，同比减少0.92%；销量为13355万吨，同比减少8.94%。

- 自产煤毛利率为49.8%。

- 上半年煤炭业务营收为777.67亿元，同比减少16.85%。

4. **煤化工业务**： - 2024年上半年煤化工产品产量为292.7万吨，同比减少2.5%；销售量为308.3万吨，同比减少4.0%。

- 毛利为22.12亿元，同比增加18.1%；毛利率为20.4%。

5. **分红政策**： - 拟派发每股现金红利0.221元（含税），全年拟派发现金分红总额为29.36亿元，占当期归母净利润30%。

6. **项目进展**： - 里必煤矿、苇子沟煤矿等多个煤矿项目预计在2025年投入试生产。

- 安太堡和乌审旗电厂项目预计在2024年和2026年完成投产。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为1865.29亿元、1905.77亿元和1947.00亿元。

- 归母净利润分别为196.37亿元、204.25亿元和212.20亿元。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期、煤价超预期下跌、安全生产事故、严格的安全环保政策等。

综合以上信息，可以对中煤能源的财务健康、业务发展和未来前景进行深入分析和评估。