博雅生物：万联证券-博雅生物-300294-点评报告：收购绿十字，做大做强血液制品业务-240718

投资标的：博雅生物 推荐理由：公司收购绿十字，拓展血液制品业务，新增生产牌照、浆站布局，提升市场地位，加强产品协同，共同推动技术创新，有望实现业务共赢，维持“买入”评级。

1. 公司以18.2亿元收购绿十字，拓展血液制品业务，加速提升规模与竞争力。

2. 绿十字在凝血产品领域具备市场优势，收购后有望扩大公司市场竞争力。

3. 公司与绿十字合作代理进口产品，在中国和韩国市场推动产品销售，共同实现技术创新与业务发展。

1. 公司以自有资金人民币18.2亿元收购绿十字（香港）100%股权，间接收购绿十字（中国）。

2. 绿十字（中国）是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业。

3. 绿十字（中国）拥有白蛋白、静丙、Ⅷ因子、纤原、乙免及破免6个品种16个品规。

4. 绿十字（中国）有4个浆站，2023年采浆量104吨，2017至2023年采浆量复合增长率13%。

5. 公司通过绿十字香港的子公司安徽格林克代理进口白蛋白、重组Ⅷ因子及医美产品在中国地区销售。

6. 公司与安徽格林克签署产品经销协议，共同合作推动产品在中国的上市销售。

7. 双方将开展产品技术引进合作，通过技术许可、联合研发、技术转移等形式推动产品技术创新与升级。