电力设备行业：华福证券-电力设备行业：海外大厂最新财报显示资本开支预期积极，AI电力产业链迎来低位布局时机-250505

- 海外大厂如Meta、Google和微软上调资本开支预期，显示出对未来投资的积极态度，尤其是在AI电力产业链领域。

- 尽管市场对短期资本开支波动有所担忧，但长期来看，AI大模型的需求将推动数据中心电力需求大幅增长，带动相关设备的投资机会。

- 建议关注服务器电源、HVDC/UPS电源、变压器及光储解决方案等相关企业，风险包括海外资本开支不及预期和政治贸易风险。

电力设备行业的投资报告指出，海外大厂如Meta、Google和微软在2025财年的资本开支预期积极，Meta将资本开支上调至640-720亿美元，Google和微软维持在750亿和800亿美元。

尽管市场对数据中心热潮是否结束表示担忧，尤其是由于高效率大模型对算力需求的影响，长期来看，AI大模型和应用的爆发是确定的，全球数据中心电力需求将显著增长。

报告强调，AI数据中心（AIDC）功率增长对变压器和电网的需求是非线性的，需重构局部配网以满足巨大的功率需求，同时也会提升对储能和电网安全技术的投资需求。

发电侧的绿色化将推动光伏、电化学储能等相关需求的增长。

投资建议方面，随着巨头们的资本开支计划不变或上调，短期市场悲观情绪有望修复。

建议关注相关公司如麦格米特、科华数据、金盘科技等。

风险提示包括海外厂商的资本开支不及预期、数据中心建设速度放缓以及政治与贸易风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 服务器/BBU电源： - 麦格米特 - 欧陆通 - 蔚蓝锂芯 推荐理由：随着AI电力产业链的需求增长，服务器和电源设备的需求将持续上升。

2. HVDC/UPS电源： - 中恒电气 - 科华数据 - 科士达 - 禾望电气 - 盛弘股份 - 通合科技 推荐理由：数据中心功率需求的非线性增长将推动对高压直流和不间断电源设备的需求。

3. 变压器： - 金盘科技 - 明阳电气 - 伊戈尔 推荐理由：随着数据中心功率的提升，对变压器的需求也将显著增加。

4. 液冷： - 飞龙股份 - 英维克 - 申菱环境 - 高澜股份 推荐理由：为应对高功率需求，液冷技术将成为重要的解决方案，相关企业将受益。

5. 发电机组： - 科泰电源 - 潍柴重机 - 泰豪科技 - 玉柴国际 推荐理由：随着绿色发电比例的提升，发电机组的需求将会增加。

6. 光储解决方案供应商： - 四方股份 - 同力日升 推荐理由：光伏和储能技术的结合将推动相关解决方案的市场需求增长。

风险提示：海外厂商资本开支投入不及预期、数据中心建设速度不及预期、海外政治与贸易风险等。