一心堂：东方证券-一心堂-002727-2024年半年报点评：利润承压，门店快速扩张-240908

投资标的：一心堂 推荐理由：公司门店快速扩张，新零售业务增长迅速，持续探索泛健康品类，具有较好的发展潜力和市场竞争优势。

1. 一心堂2024年上半年利润承压，主要因营业成本增速快于营收增速导致毛利率下滑，单店经营效率有待提升。

2. 公司门店快速扩张，云南成效突出，但单店盈利能力下滑风险存在，新零售业务增长迅猛，深化健康管理服务。

3. 建议维持“买入”评级，但需关注政策风险、单店盈利能力下滑风险、门店扩张不及预期风险以及市场竞争加剧风险。

1. 公司实现营收93.1亿元，同比+7.3%；归母净利润2.8亿元，同比-44.1% 2. 24H1销售费用率23.9%（同比+0.5pct），财务费用率0.5%（+0.2pct），管理费用率2.5%（+0.0pct） 3. 24H1实现单店日均平效35.3元/平方米，同比-9.9% 4. 公司新增门店1317家，关闭门店149家，迁址门店132家，合计净增门店1036家 5. 公司新零售销售额6.4亿元，同比+69.3%，其中O2O渠道销售占比77.5% 6. 24H1实现泛健康品类销售2.0亿元，同比+19.8% 7. 在云南、贵州、海南、四川、重庆、广西、山西、天津8个省/市逐步开设了3804家“药店+彩票”试点门店 这些信息包括公司的财务数据、门店扩张情况、新零售业务销售额增长情况、泛健康品类销售情况以及试点门店开设情况。