建银国际-港股策略月度数据观察（2025年8月）：静待下一个催化剂-250829

- 港股在过去一个月小幅上涨，原材料和医疗保健板块表现突出，但整体市场仍需新的催化剂以推动进一步上涨。

- 盈利预测上调，但大部分公司业绩未达预期，特别是美团，显示出行业竞争加剧的风险。

- 投资者应在24000-26000点区间采取交易策略，控制仓位，耐心等待中美谈判和政策信号的进一步发展。

在2025年8月的港股市场观察中，整体表现呈现上涨趋势，恒生指数及相关指数均上涨0%至2%。

原材料和医疗保健板块表现突出，分别上涨15%和9%，而综合企业和公用事业板块则表现疲软，分别下跌4%和1%。

从行业动能来看，医疗保健、必需性消费和原材料板块持续积聚动能，资讯科技板块动能有所减弱。

盈利预测方面，20个行业中有10个行业的每股收益预测上调，15个行业的市盈率高于5年平均水平。

南向资金流入加快，腾讯和小鹏汽车的表现引人注目。

在大宗商品方面，除了黄金，其他金属价格普遍下跌。

中国的基建和工业运输表现疲软，房地产和消费市场持续下滑。

尽管汽车市场表现有所回暖，但整体消费增长放缓。

港股中报整体盈利增速略低于预期，尤其是美团的业绩显著低于市场预期，显示出外卖行业竞争加剧。

短期流动性收紧可能对市场构成压力，26000点关口难以有效突破。

展望未来，市场需新的催化剂推动上行，特别是中美谈判进展和中国经济韧性的表现将影响风险偏好。

政策信号是关键观察点，10月的中央政治局会议及四中全会将提供重要指引。

短期建议投资者在24000-26000点区间进行交易，适度控制仓位，耐心等待新的催化因素出现。

本报告的投资建议及理由为： - 在24000-26000点之间采取区间交易策略。

- 适度控制仓位，降低风险。

- 耐心等待新的催化因素出现以推动市场进一步上行。

- 中美谈判进展和中国经济韧性将提升港股风险偏好。

- 政策信号，特别是10月中央政治局会议及四中全会，值得关注。