国金证券-宏观经济点评报告：政府工作报告的新变化和新提法-250305

- 2025年政府工作报告强调经济目标不变，但赤字规模有所变化，显示出政府对内部经济的自信和充足储备。

- 重点在于提振消费和提高投资效益，全面扩大国内需求，同时强调科技发展要因地制宜。

- 房地产领域关注防范房企债务风险，地方政府专项债可能成为关键抓手，育儿补贴的落地时间或较晚。

- 风险提示包括政策落地的力度和节奏不确定，以及房地产市场回升的持续性存在疑虑。

本次政府工作报告在经济目标上保持不变，但赤字规模有所调整，反映出政府在面对外部不确定性时的信心和储备能力。

政策导向方面，当前更注重改革潜力，同时对总量刺激采取灵活应对的策略。

今年的重点任务是提振消费和提高投资效益，以全面扩大内需。

在科技领域，报告强调因地制宜，推动各行业和地区形成差异化发展。

在改革方面，主线是提升效率和活力，通过财税体制改革激发各类经营主体的活力。

房地产领域新增“有效防范房企债务违约风险”的表述，地方政府专项债收购存量商品房可能成为重要措施。

此外，育儿补贴作为应对外部风险的“后手牌”，落地时间或将推迟。

风险提示方面，国内政策的落地力度和节奏存在不确定性，房地产市场的企稳回升也面临持续性的不确定性。