明阳电气：华安证券-明阳电气-301291-经营持续向好，业绩稳步兑现-240829

投资标的：明阳电气（301291） 推荐理由：公司2024年上半年业绩稳步增长，营收同比增29.94%，净利润增52.36%。

深挖新能源需求，订单稳健，海外直销布局有望突破，募投项目顺利实施，支撑业绩持续提升，维持“买入”评级。

- 明阳电气2024年上半年实现营收24.73亿元，净利润同比增长52.36%，毛利率提升至23.26%。

- 公司深挖新能源需求，订单稳健增长，尤其在数据中心和电网领域表现突出，有望实现海外市场突破。

- 预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级，风险包括行业竞争加剧和原材料价格波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年实现营收24.73亿元，同比增长29.94%。

- 归母净利润为2.46亿元，同比增长52.36%。

- 扣非归母净利润为2.44亿元，同比增长55.44%。

- 2024年H1毛利率为23.26%，同比提升2.56个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年Q2实现营收14.38亿元，同比增长20.25%。

- 归母净利润为1.57亿元，同比增长32.96%。

- 扣非归母净利润为1.55亿元，同比增长36.87%。

3. **市场需求**： - 下游需求订单稳健增长，得益于在手订单增加及产品交付规模上升。

- 深度挖掘新能源各子领域需求，订单实现平衡发展。

- 数据中心订单表现良好，南网配网设备中标1.85亿元。

4. **海外市场布局**： - 公司积极布局海外直销渠道，瞄准欧洲、中东、东南亚、北美市场，有望实现快速发展。

5. **募投项目进展**： - 募投项目顺利实施，有望向更高电压等级产品扩展，丰富产品矩阵，且规模化生产效应逐步显现。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为65.24亿元、83.69亿元、103.92亿元。

- 归母净利润分别为6.69亿元、8.60亿元、10.65亿元。

- 对应PE分别为14倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 行业竞争格局恶化。

- 国内装机需求不及预期。

- 原材料价格波动风险。

这些信息可以帮助评估公司的经营状况、市场前景以及潜在风险。