麦加芯彩：华西证券-麦加芯彩-603062-25Q1风电集装箱齐发力，业绩高增超预期-250429

投资标的：麦加芯彩（603062） 推荐理由：公司一季度业绩超预期，营收同比增长40.50%，归母净利润增长77.35%。

集装箱涂料和风电涂料需求强劲，市占率全球第二，未来有望通过产能扩张和新产品开发持续增长，维持“买入”评级。

公司2025年第一季度业绩超预期，实现营收4.24亿元，同比增长40.50%，归母净利润5014万元，同比增长77.35%。

集装箱涂料和风电涂料需求强劲，市占率位居全球第二，未来有望通过产能扩张和新产品开发继续增长。

投资建议维持“买入”评级，预计2025-27年净利润将持续提升。

公司发布了一季度报告，25Q1实现营收4.24亿元，同比增加40.50%；归母净利润为5014万元，同比增加77.35%，归母扣非后净利润4643万元，同比增加104.93%。

经营性现金流为2334万元，去年同期为-1.28亿元，同比大幅改善。

基本每股收益为0.47元，同比增加80.77%。

公司盈利能力显著提升，主要受益于产品结构优化、价格传导及成本控制。

集装箱涂料市场持续高景气，公司市占率全球第二。

25Q1集装箱涂料营收为3.09亿元，同比增加41.39%，单价为1.62万元/吨，环比及同比均有提升。

去年集装箱涂料销量同比激增超200%至11.14万吨，收入达17.26亿元，创历史新高。

预计2024年市占率超22%。

客户拓展方面，公司成功进入全球第一大租箱公司TIL及第六大船司ONE。

风电涂料需求回升，25Q1风电涂料营收为1.14亿元，同比增加47.00%。

风电涂料单价为3.16万元/吨，环比增加5.93%。

去年风电涂料销量为1.28万吨，同比略增3%，但因均价下滑导致收入降至3.93亿元，同比下降23%。

公司在国内市场保持龙头地位，海外市场取得突破，获得德国NORDEX认证。

船舶涂料和光伏涂料方面，公司已取得挪威船级社防污漆证书，正推进中国和美国家船级社的认证工作。

光伏涂料方面，公司收购了相关知识产权，预计2025年开始贡献利润。

产能扩张方面，上海基地新增3万吨产能，珠海基地7万吨产能在建，南通基地启动4.4万吨扩产计划。

投资建议方面，维持2025-27盈利预测，预测营业收入为21.59/24.12/27.43亿元，预测归母净利润为2.57/3.16/3.85亿元，对应EPS为2.38/2.92/3.56元，维持“买入”评级。

风险提示包括产能释放不及预期、新产品研发进度不及预期、下游需求不及预期、成本高于预期及系统性风险。