天风证券-固定收益定期：5000亿央企专项债，如何评估？-241203

- 国新和诚通将发行5000亿央企专项债，旨在稳增长和扩投资，预计对央企有息负债增速产生积极影响。

- 央企整体信用资质较高，发债成本低，且存在加杠杆空间，有助于推动经济增长和弥补地方投资不足。

- 投资者可关注部分央企子公司的良好收益，以及超长久期信用债的投资机会，但需警惕潜在的信用风险和政策变化。

债券标的：5000亿央企专项债（其中包括中国国新发行的3000亿和中国诚通发行的2000亿稳增长扩投资专项债）。

操作建议：建议积极关注部分央企子公司的债券投资，同时考虑参与部分央企发行的超长久期信用债。

理由：央企加杠杆可以有效拉动投资，推动经济增长，弥补地方债务投资不足的问题。

央企的信用资质高，发债成本相对较低，且市场化运营能力较强，有助于新兴产业发展。

此外，央企的资产负债率尚未达到60%，存在较大的发债空间，预计将拉动央企有息负债增速回升。

总体来看，央企债券在当前融资环境改善的背景下，具备较好的投资价值。