华福证券-“固收+”策略系列：如何挖掘低回撤标的-250430

- 本文探讨了通过构建估值评分模型来挖掘低回撤、高赔率股票的策略，重点分析相对估值指标（PE、PB、PS）与财务指标（ROE、毛利率）的结合使用。

- 不同行业对估值指标的适用性存在差异，需实证分析以确定各指标的权重和次序。

- 历史回测表明，估值评分较优的股票在未来一季度的平均回撤明显低于估值评分较差的股票，验证了模型的有效性。

该投资报告主要集中在股票的低回撤特征分析，并未具体提及债券标的。

操作建议方面，报告建议构建估值评分模型，通过相对估值指标（如PE、PB、PS）和财务分析指标（如ROE、毛利率）来挖掘低回撤、高赔率的股票。

理由在于，低估值的成分股在未来一季度的平均回撤明显小于高估值的组别，表明相对估值指标对分析股票的抗回撤特征具有有效性。

风险提示方面，报告提到需关注市场风险超预期、政策边际变化以及统计误差风险。