苏州天脉：中邮证券-苏州天脉-301626-翱翔蓝天，脉动奇迹-250721

投资标的：苏州天脉（301626） 推荐理由：公司深耕导热散热产品，具备十余年经验，产品广泛应用于消费电子等领域，与多家知名品牌保持良好合作。

预计未来收入持续增长，技术壁垒构建长期竞争优势，给予“买入”评级。

- 苏州天脉专注于导热散热产品的研发与生产，广泛服务于消费电子及汽车电子等领域，拥有十余年行业经验。

- 2024年公司实现营业收入9.43亿元，归母净利润1.85亿元，导热界面材料与石墨膜业务为稳定收入来源。

- 未来几年预计收入持续增长，2025年收入可达10.40亿元，给予“买入”评级，风险包括创新进度滞后及原材料价格波动。

苏州天脉（301626）专注于导热散热产品的研发、生产和销售，提供热管理整体解决方案。

其主要产品包括热管、均温板、导热界面材料和石墨膜，广泛应用于智能手机、笔记本电脑、安防监控设备、汽车电子和通信设备等领域。

公司与多家知名品牌如三星、OPPO、vivo、华为等保持良好的合作关系，并在2024年通过了多家知名客户的认证。

2024年公司实现营业总收入9.43亿元，同比增长1.62%；归母净利润1.85亿元，同比增长20.26%。

导热界面材料是公司的优势产品，经过十余年的研发投入，公司在该领域实现了中高端产品的国产替代。

石墨膜业务的发展为公司在电子散热领域奠定了基础，随着消费电子产品的轻薄化和小型化，石墨散热材料的需求不断增加。

热管与均温板的技术研发始于2014年和2017年，公司凭借前瞻性布局在消费电子产品高性能化发展中获得了核心增长。

公司正在进行产能扩张和自动化升级，计划新增生产能力以满足市场需求。

根据市场预测，全球热管与均温板市场在未来几年将持续增长。

投资建议方面，预计公司2025年至2027年收入和净利润将持续增长，当前股价对应的PE分别为61倍、51倍和41倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括创新进度滞后、原材料价格波动和汇率波动等。