房地产行业：开源证券-房地产行业点评报告：四季度销售边际企稳，全年开竣工规模明显收缩-250119

- 2024年房地产销售在四季度有所企稳，12月销售面积和销售额同比小幅增长，市场信心有所恢复。

- 房地产开竣工规模显著收缩，2024年新开工和竣工面积均为2005年以来最低，土地成交面积持续下降。

- 房企融资环境依然严峻，尽管销售回款有所改善，但整体资金到位情况仍不乐观，行业复苏面临风险。

在2024年1-12月，全国商品房销售面积和销售额同比下降，分别为-12.9%和-17.1%，但12月销售额同比增长2.1%。

四季度销售边际企稳，销售面积和金额同比分别增长2.8%和1.0%。

土地成交面积和新开工、竣工规模明显收缩，均为2005年和2009年以来的最低水平。

开发投资额同比下降10.6%，到位资金也显著减少，融资环境依然严峻。

尽管四季度销售回款有所改善，但房企自筹资金降幅扩大。

投资建议包括关注强信用房企、双轮驱动的企业以及二手房交易相关企业。

风险提示主要集中在行业恢复不及预期和政策放松力度不足。

投资标的及推荐理由如下： 1. 保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团： 推荐理由：这些企业投资强度高，布局区域优，且机制市场化，具备强信用。

2. 新城控股、龙湖集团： 推荐理由：这两家公司通过住宅与商业地产双轮驱动，能够同时受益于地产复苏和消费促进政策。

3. 贝壳、我爱我家： 推荐理由：随着二手房交易规模和渗透率的持续提升，这两家公司在房地产后服务市场中前景广阔。