平安证券-7月金融数据：财政有所发力-240813

- 7月新增社融7708亿元，同比多增，主要受政府加杠杆推动，国债发行速度较快。

- 信贷口径下新增人民币贷款2600亿元，同比少增，居民与企业贷款需求仍待提振。

- M2增速回升，非银存款充裕，建议维持必要仓位、降低交易频率，关注利率下行的潜在驱动。

### 债券标的 1. **10年期国债**：中枢利率为2.3%。

2. **短端利率债**：未来2-3次降息已经充分反映。

3. **长端债券**：赔率和胜率有所增加。

### 操作建议 - **维持必要仓位**：建议投资者保持一定的持仓比例。

- **降低交易频率**：减少频繁交易，以应对市场波动。

### 理由 1. **市场预期**：10年国债的中枢利率2.3%被视为市场初步预期点位，未来可能会有增量资金在2.25%试探入场。

2. **利率下行趋势**：未来利率下行可能更多依赖一级市场驱动，且一二级市场分化加剧。

3. **非银资金充裕**：非银存款净增7500亿元，显示资金端仍然充裕，有助于债市表现。

4. **风险提示**：需关注货币政策转向、通胀超预期及海外货币政策收紧等风险因素。