万兴科技：国金证券-万兴科技-300624-打磨内功升级算法能力，静待挖掘AI应用潜力-240815

投资标的：万兴科技（300624） 推荐理由：公司在视频创意和实用工具领域持续发力，研发投入稳健，AI功能多样化探索商业化路径。

预计2024年营收和净利润持续增长，当前PE估值合理，维持“买入”评级。

风险包括客群拓展不及预期及行业竞争加剧。

- 万兴科技2024年中报显示，1H24营业收入同比下降1.8%，归母净利同比大幅下降44.0%，2Q24归母净利转亏。

- 海外市场贡献最大，视频创意类收入占比65.4%，毛利率高达93.73%。

- 公司持续加大研发投入，探索AI商业化路径，维持2024年“买入”评级，未来业绩有望回升。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）营业收入为7.1亿元，同比下降1.8%。

- 2024年第二季度（2Q24）营业收入为3.5亿元，同比下降4.4%。

- 1H24归母净利润为2449万元，同比下降44.0%；2Q24归母净利润为-116万元，同比转盈为亏。

- 1H24归母扣非净利润为1565万元，同比下降54.8%；24Q1归母扣非为-712万元，同比转盈为亏。

2. **收入构成**： - 视频创意类收入4.61亿元，占比65.4%，毛利率93.73%。

- 实用工具类收入1.20亿元，占比17.0%，毛利率95.73%。

3. **费用情况**： - 1H24研发费用率为29.6%，同比增长26.8个百分点，研发人员占员工总数的54%（851人）。

- 销售费用率为51.7%，同比增长50.2个百分点；管理费用率为10.9%，同比增长11.7个百分点。

4. **AI应用与研发**： - 公司上线多种AI功能，探索AI商业化变现路径，包括文生视频、视频生视频等多种能力。

- 探索AI加量包、会员、订阅、个性化定制等收费模式。

5. **盈利预测与估值**： - 2024~2026年营业收入预测分别为17.86亿元、21.60亿元、26.58亿元。

- 归母净利润预测分别为1.07亿元、1.51亿元、2.27亿元。

- 每股收益（EPS）预测分别为0.55元、0.78元、1.18元。

- 当前股票对应PE估值为139.7倍、99.0倍、65.6倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 客群拓展节奏不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 汇率波动风险。

这些信息有助于评估公司的财务表现、市场前景和潜在风险。