李宁：天风证券-李宁-2331.HK-合作中国奥委会，一切皆有可能-250119

投资标的：李宁公司 推荐理由：李宁成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，持续强化运动基因，专注核心品类，推动科技创新和产品力升级，同时布局青少年市场，预计未来收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 李宁品牌成为2025-2028年中国奥委会官方体育服装合作伙伴，进一步巩固其在专业运动领域的领导地位。

- 公司致力于科技创新和产品升级，专注于跑步、篮球、健身等核心品类，推动可持续发展。

- 预计2024-2026年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动及市场竞争风险。

李宁品牌成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴。

李宁(中国)体育用品有限公司于2025年1月15日获得该项目。

公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，专注于跑步、篮球、健身、羽毛球和运动生活五大核心品类，持续推动产品力升级和科技创新，优化消费者体验。

在2024年，公司推出“以我为名”主题活动，鼓励参与体育运动，提升品牌形象。

1月18日，首家李宁青少运动店在武汉开业，专为13至18岁青少年群体提供专业运动装备和体验，标志着李宁在青少年市场的布局。

盈利预测方面，预计2024-2026年收入分别为284亿、298亿和318亿人民币；归母净利润分别为31亿、35亿和40亿人民币；每股收益（EPS）分别为1.2元、1.4元和1.5元；市盈率（PE）分别为12倍、10倍和9倍。

风险提示包括原材料和人工价格波动、环保要求提升、新品销量不及预期、渠道铺设和市场渗透不及预期，以及行业竞争加剧等。