民生证券-固收周度点评：关键在于流动性-241026

- 本周债市整体震荡走弱，受股市上涨及流动性压力影响，债市情绪脆弱。

- 央行逆回购投放加大，但资金利率仍高，市场对增量政策的预期反复，导致债市观望情绪浓厚。

- 短期内债市波动难免，建议关注政策动向及流动性变化，适度布局长久期利率债和流动性较好的信用债。

### 债券标的 1. **国债**：特别是1年期、5年期、10年期和30年期国债。

2. **存单**：1年期存单。

3. **信用债**：优选流动性较好的类利率品种（如二永债）和中高等级普通信用债。

4. **城投债**：需平衡票息保护和流动性损失。

### 操作建议 1. **交易与配置**：在当前短期波动中，考虑逢回调进行交易与配置，尤其是加大对长久期利率债的买入。

2. **布局长端**：对于10年期国债收益率高点，建议按2%-2.25%评估，逐步开始布局长端债券。

3. **关注流动性变化**：在信用债方面，优选流动性较好的品种，同时关注流动性环境的变化。

### 理由 1. **市场情绪脆弱**：当前债市情绪较为脆弱，主要受流动性收紧预期的影响，需谨慎操作。

2. **政策与经济预期**：预计货币政策和资金面仍将维持稳健宽松，后续增量政策和经济修复效果需观察。

3. **投资机会**：在短期波动中，存在配置机会，尤其是长久期利率债的性价比凸显。

4. **风险管理**：需关注政策不确定性和基本面变化，保持审慎，以应对潜在的市场波动。