晋控煤业：开源证券-晋控煤业-601001-公司信息更新报告：Q2产销回升明显，关注资产注入和高分红潜力-250829

投资标的：晋控煤业（601001） 推荐理由：公司Q2产销回升明显，塔山矿贡献增量，降本增效成效显著。

资产注入预期强烈，分红率持续提升，当前股息率达5.7%。

在煤价下行期仍保持高分红，具备“现金奶牛”属性，维持“买入”评级。

- 晋控煤业2025年上半年营业收入同比下降19.2%，但Q2产销环比回升，显示出改善趋势。

- 公司背靠晋能控股集团，有资产注入预期，且降本增效成果显著，维持“买入”评级。

- 分红率提升至45%，在煤价下行期仍保持高分红，显示出公司“现金奶牛”属性。

晋控煤业（601001）发布的半年报显示，2025年上半年营业收入为59.7亿元，同比下降19.2%，归母净利润为8.8亿元，同比下降39%。

单独来看，2025年第二季度营业收入为35.4亿元，环比增长46.1%，归母净利润为3.64亿元，环比下降29%。

公司盈利受到煤炭价格下降的影响，盈利预测有所下调，预计2025-2027年归母净利润分别为19.2亿元、25.5亿元和29.4亿元，EPS为1.15元、1.52元和1.76元，对应的PE分别为11.6倍、8.8倍和7.6倍。

在产销方面，2025年上半年原煤产量为1721.9万吨，同比增加1.7%，煤炭销量为1329.5万吨，同比下降8%。

第二季度原煤产量为935.7万吨，环比增长19%，商品煤销量为803.3万吨，环比增长52.7%。

塔山矿的产量和销量增长对整体业绩起到了积极的推动作用。

在价格方面，2025年上半年煤炭业务的营业收入为56.1亿元，吨煤售价为421.7元，同比下降14.8%。

第二季度吨煤售价为418.9元，环比下降1.7%。

公司在资产注入方面有积极进展，特别是潘家窑矿的探矿权及相关资产注入。

智能化矿山建设取得了一定成果，吨煤人工及能耗成本下降，管理费用和财务费用均大幅降低。

分红方面，2025年7月23日公司宣布每10股派发现金股利7.55元，合计分配利润12.64亿元，分红率升至45%。

在煤价下行的背景下，公司仍保持分红率三连升，当前股息率为5.7%。

风险提示方面，需关注经济增速下行、资产证券化进度不及预期以及煤炭价格大幅下跌等因素。

整体维持“买入”评级，关注资产注入和高分红潜力。